近期市场运行可以用折返跑来形容，投资者纠结于“稳增长”或“调结构”的非此即彼两端。前期表现较好的新兴行业或市场称之为“成长股”出现了10-30%的回落，而传统周期股如地产、汽车，甚至存在产能过剩压力的煤炭、钢铁业都出现了一定程度的反弹。

　　我们认为由于新兴产业类股经过上半年的大幅上涨，当前正值中报期，有一些鸡犬升天，随主题炒作的个股将接受财报的考验。而传统周期股，有一部分因为环保压力或较早去产能行业则因为供应端出现收紧，导致产品价格出现上涨，带来了一些投资机会。政策面上，7月以来，管理层多次召开国务院会议，讨论稳增长措施，在一定程度上稳定了大家的预期。因此，市场在进入7月后，出现了一些此消彼长的现象。

　　我们认为，政府稳增长的表态在一定程度上稳定了市场的短期预期，但长期看，困扰中国经济发展的长期问题依然存在，中国经济依然面临结构调整，金融行业依然面临去杠杆压力。因此，从中长期看，或许未来经济增长逐级而下是趋势、行业结构分化是趋势。经济结构调整是一个漫长的过程，短期经济的企稳，不代表经济已经见底。同时，在经济缓慢下行过程中，符合产业调整方向的新兴行业及其中的龙头公司预计或将有较好的投资机会。从这个角度看，我们也可以说，政府关于稳增长的表态影响了市场的预期。